HOME | ÍNDICE POR TÍTULO | NORMAS PUBLICACIÓN Espacios. Vol. 37 (Nº 24) Año 2016. Pág. 13
Elder MIGLIORINI 1; Raphael Vedrossi DERTINATTI 2; Luiz Eduardo GAIO 3; Ivan Carlin PASSOS 4; Eduardo de BRITO 5
Recibido: 14/04/16 • Aprobado: 23/05/2016
RESUMO: Este trabalho visa verificar a viabilidade do uso da análise técnica no mercado Forex, onde apresenta o uso de rastreadores e osciladores para prever o movimento das tendências do mercado no período de janeiro a junho de 2014 e assim maximizar os resultados. Para este estudo foram utilizados os rastreadores de tendência Média Móvel, MACD e Bollinger Bands, e o oscilador Stochastic Oscillatorno par de moedas EUR/USD em um gráfico diário, onde se verificou a rentabilidade deste ativo em relação a estratégia Buy-and-Hold. Para isso foi realizada uma pesquisa descritiva, onde foram observados os fatos, registrados os dados e interpretados através de técnicas específicas. Concluindo-se esta análise comparativa, foi verificado que o uso do Stochastic Oscillator Fast apresentou maior rentabilidade considerando o número0 de PIPS ganhos ao final do período. Em relação a estratégia Buy-and-Hold, a mesma não apresentou resultado superior aos indicadores testados, ficando à frente somente do rastreador MACD. |
ABSTRACT: This work aims to verify the feasibility of using technical analysis in the Forex market, which features the use of trackers and oscillators to predict the movement of market trends from January to June 2014 and thus maximize results. For this study we used the trend trackers Moving Average, MACD and Bollinger Bands, and the oscillator Stochastic Oscillator currency pair EUR / USD on a daily chart, where it was found the profitability of this asset in relation to buy-and-hold strategy. For this descriptive survey was conducted, where the facts, the data recorded and interpreted through specific techniques were observed. this comparative analysis is concluded, it was found that the use of Stochastic Oscillator Fast showed higher profitability considering the 0 number of PIPS gains at the end of the period. Concerning the Buy-and-hold strategy, it did not show higher results to the tested indicators, ahead only of the MACD tracker. |
Com os avanços tecnológicos e a globalização em que se vive, novas oportunidades de negócios surgem constantemente. Não se deve ignorar estes avanços, transformações e inovações de mercado, pois são inevitáveis e fundamentais para o progresso da sociedade como um todo.
Uma oportunidade de negócio relativamente nova no mercado financeiro, que é pouco explorada no Brasil é o Mercado FOREX (Foreign Exchange Market) ou Mercado de Divisas.
Diversos estudos (NEELY, WELLER e DITTMAR, 1997; SAFFI, 2003; MARQUES, 2010) foram realizados com o objetivo de constatar a melhor maneira de maximizar ganhos e aproveitar as oportunidades oferecidas pela Análise Técnica nos mais variados mercados. Dentro desse contexto, verifica-se a importância de estudos sobre a rentabilidade proporcionada pela Análise Técnica no mercado de divisas (Forex).
O Mercado Forex, é atualmente o maior mercado do mundo, movimentando diariamente mais de 5 trilhões de dólares (BIS, 2013). Entre os participantes deste mercado, estão Bancos, Instituições Públicas e Privadas, Pequenos Investidores, Especuladores e Bancos Centrais envolvidos no negócio de compra e venda de moedas. (O'KEEFE, 2010 "tradução nossa").
Uma de suas vantagens é ser o único mercado do mundo que opera 24 horas por dia, exceto finais de semana, porém, não possui uma sede física, sendo um mercado "virtual", essa informalidade pode representar riscos ao investidor (CVM, 2009).
A CVM (2009) ainda explica o funcionamento deste mercado como sendo a compra de uma moeda e a venda simultânea de outra, ou seja, o investidor não compra as moedas fisicamente, mas sim, uma relação monetária entre elas.
A análise técnica é o estudo de padrões passados, de movimentos que já aconteceram e tendem a se repetir, utilizando a interpretação de gráficos como ferramenta de estudo. (BARROS, 2008; MARQUES, 2010).
Com a escassez de informações sobre o Mercado Forex no Brasil, este artigo visa agregar estudos para as áreas sociais e acadêmicas, onde será pesquisado um mercado relativamente pouco explorado no Brasil, já que até o ano de 2009 não existiam corretoras credenciadas para participar deste mercado (CVM, 2009). Também queremos mostrar se o estudo da análise técnica e seus indicadores para o mercado Forex podem ser rentáveis, pois os mesmos foram inicialmente criados para a utilização no mercado de ações e commodities, e começaram a ser utilizados no Forex somente a partir de 1970 (NEELY, 1997).
O objetivo geral deste trabalho será estudar a análise técnica, que é uma das principais ferramentas utilizadas por investidores e traders na tomada de decisão, amplamente utilizada no mercado financeiro, mais especificamente no mercado acionário, e empregá-la, juntamente com os seus indicadores, a um mercado não tão convencional e relativamente novo, conhecido como Forex, e assim, testar a viabilidade desta análise como ferramenta de investimento.
Especificamente pretende-se:
Nesta seção serão vistos os conceitos de mercado financeiro, mercado Forex e as definições das principais análises utilizadas no mercado financeiro por investidores e traders.
O mercado financeiro pode ser dividido em grupos e subdividido em diferentes mercados em função da natureza da operação, dos seus prazos e intermediadores que operam em cada um destes mercados. Sendo assim, o Mercado Financeiro pode ser classificado em quatro grandes grupos, que são Mercado de Crédito, Mercado de Capitais, Mercado Monetário e Mercado de Câmbio (LAMEIRA, 2008).
Mercado de crédito é composto por agentes e instrumentos que estão envolvidos em operações de curto ou médio prazo (MARQUES, 2010; LAMEIRA, 2008; PINHEIRO, 2005) e destinam-se basicamente ao financiamento para empresas. Os bancos centralizam a oferta e a procura, e colocam entre aqueles que possuem recursos, e os que necessitam dos mesmos. (MARQUES, 2010)
Neste mercado os recursos são captados pelas empresas (em alguns casos também entre indivíduos e bancos), porém todos os riscos provenientes deste negócio serão absorvidos pelas instituições financeiras, subsistindo o risco para os clientes aplicadores da instituição. (LAMEIRA, 2008)
Outra característica para o mercado de crédito segundo Pinheiro (2005) é, por exemplo, capital de giro para empresas e consumo para famílias.
Mercado de capitais é definido pelo autor Marques (2010) como um mercado que abrange o conjunto de operações com valores mobiliários, e são realizadas em bolsas e mercados de balcão. Pinheiro (2005) diz que o mercado de capitais é um mercado com propósito de viabilizar a capitalização das empresas e dar liquidez aos títulos emitidos por elas.
De acordo com a BM&FBovespa (2010) o mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mobiliários que visa proporcionar liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabilizar seu processo de capitalização.
O mercado de capitais no Brasil é regulamentado pela CVM - Comissão de Valores Mobiliários, instituída pela Lei nº 6.385, de 7 de dezembro de 1976, e é responsável por regulamentar, desenvolver, controlar e fiscalizar o mercado de valores mobiliários do país (Lagioia, 2009).
Os participantes deste mercado podem ser pessoas físicas, ou jurídicas, assumindo individualmente o risco, sendo eles investidores ou especuladores (PINHEIRO, 2005).
Pinheiro (2005) separa o operador do mercado de capitais em 2 classes diferentes, sendo eles o Investidor, que é aquele que busca a manutenção de ganhos através da propriedade de ações (Buy-and-hold), e, geralmente possui investimentos de longo prazo e evita altos riscos, e o Especulador, onde o autor define como aquele que busca a alavancagem de ganhos, comercializando ações no curto prazo, comprando por determinado preço e vendendo por um preço superior. Buscam altas rentabilidades, por isso, aceitam grandes riscos.
De acordo com Lameira (2008) o mercado monetário é um mercado que permite ao governo federal controlar, através de operações com diversos prazos de vencimentos, que podem ser de curtíssimos prazos até mesmo anos, os meios de pagamentos (depósitos a vista + papel-moeda em poder do público). O governo pode utilizar deste mercado para reduzir a quantidade de dinheiro em circulação, ou ao contrário, reduzir as taxas de juros para que boa parte dos consumidores decida realizar seu consumo imediatamente.
Ainda assim, Pinheiro (2005) complementa que este mercado supre as necessidades do governo de fazer política monetária e dos agentes e intermediários de caixa.
O Mercado de Câmbio envolve a negociação de moedas estrangeiras e as pessoas interessadas em movimentar essas moedas (FORTUNA, 2010). Como exemplo destas transações temos as importações e exportações por parte das empresas. (PINHEIRO, 2005).
As instituições financeiras que atuam nesse mercado são os bancos comerciais e as corretoras de câmbio e valores mobiliários, e as negociações são exclusivamente através destas instituições. (LAMEIRA, 2008).
O Mercado Forex é um mercado a vista, o que significa que os preços das operações são determinados pela lei da oferta e demanda dentro do mercado (O'KEEFE, 2010 "tradução nossa").
A mercadoria negociada neste mercado é o Dinheiro. No Forex você compra uma moeda enquanto vende a outra. A operação é feita através de uma corretora e o comercio de moedas é feito em pares (CVM, 2009). Por exemplo, o Euro e Dólar Estadunidense (EUR/USD).
Atualmente é o maior mercado do mundo, movimentando diariamente mais de 5 trilhões de dólares (BIS, 2013), uma comparação que pode ser feita a tal volume, é que a negociação diária deste mercado, é equivalente a quase 20 vezes o volume negociado na New York Exchange Stock - NYES. (O'KEEFE, 2010 "tradução nossa").
O Forex não possui uma sede física, sendo assim, um mercado "virtual", de balcão, já que as transações são realizadas diretamente por meio de internet, telefone e sistemas eletrônicos, justamente essa informalidade que pode representar riscos para o investidor.
Apesar de um mercado internacional, todas as corretoras que operam neste mercado são registradas nos órgãos responsáveis pela regulamentação em seus respectivos países. (CVM, 2009).
A CVM ainda complementa que operar no Forex no Brasil não é ilegal, e afirma a existência deste mercado, mesmo não tendo uma sede física. Não há ilegalidade alguma em um brasileiro adquirir um instrumento financeiro ou até mesmo uma casa no exterior, desde que sejam aplicadas as normais aplicáveis, inclusive as definidas pelo Banco Central do Brasil.
Os ganhos e perdas realizadas no Forex são registrados por PIPS (Percentage in Points) que são os percentuais em pontos utilizados para medir a variação das taxas de câmbio do mercado. Um PIP é a menor possível mudança decimal que uma cotação de moedas pode se mover, e é o padrão em que os ganhos e perdas são calculados. As divisas são cotadas em formato decimal de 1/1000, por exemplo, no par de moedas EUR/USD, uma mudança de preços de 1,5600 para 1,5650 dólares representa uma mudança de 50 pips. (O'KEEFE, 2010)
Através do uso de análises, os investidores procuram o momento certo para entrar ou sair de uma operação. Para isso, são utilizados dois tipos de análises que são considerados as principais escolas das análises, cada uma delas se baseia em diferentes critérios para determinar a direção e força de tendências. (MARQUES, 2010)Essas escolas são a Análise Técnica e Análise Fundamentalista.
A seguir serão explicados as diferenças, princípios e ferramentas apresentadas por tais escolas.
"A análise técnica utiliza informação de preços históricos, resumidos em forma de gráficos, para prever futuras tendências de preços, essa abordagem para previsões se originou com o trabalho de Charles Down o final de 1800." (NELLY, 1997, p. 1, tradução nossa).
Há muito se constata o uso desta análise para sinalizar oportunidades para diversos ativos do mercado financeiro (BARROS, 2008). A análise técnica não necessita do conhecimento da área de atuação da empresa, ou de suas informações contábeis, sendo assim, facilita a análise mercadológica e agiliza o estudo nas decisões de compra ou venda (MARQUES, 2010).
Neely, Weller e Dittmar (1997) e Barros (2010) afirma que a Teoria de Dow á base da análise técnica, e essa mesma análise é baseada em três princípios, onde tais autores definem estes três princípios como:
O primeiro diz que "Os preços descontam tudo", ou seja, todas as informações existentes sejam elas, econômicas, políticas ou conhecimento popular, já estão expressas nos preços. Como tudo já está expresso nos preços, o estudo do comportamento dos mesmos é o suficiente para se ter um resultado positivo/lucrativo. A análise dos gráficos tem como objetivo verificar o comportamento da "Lei da oferta e demanda", quando podemos observar que, uma alta dos preços refletirá o excesso de demanda, e uma baixa dos preços, consequentemente, o excesso de oferta. (BARROS, 2010; NEELY, WELLER & DITTMAR, 1997)
O segundo princípio afirma que os preços se movimentam em tendências, e um dos objetivos desta análise é identificar estas tendências, quando identificadas, proporcionam oportunidades para operações bem sucedidas de compra ou venda. Uma tendência de alta é formada por um ziguezague de topos e fundos ascendentes, sendo assim, uma tendência de baixa é formada pelos mesmos princípios, porém, decrescente. Cabe ao analista técnico saber identificar tais tendências, a fim de obter lucros e minimizar prejuízos. (BARROS, 2010; NEELY, WELLER & DITTMAR, 1997)
O terceiro e último princípio, postula que "o comportamento humano é previsível" ou que a "história se repete". Este princípio afirma que os preços se comportam da mesma forma se submetidos às mesmas situações, gerando assim, padrões que, analisados por um analista técnico poderão ser rastreados no mercado, já que os padrões funcionaram no passado, assume-se que funcionarão no futuro. Estes padrões são baseados no estudo da psicologia humana, ou psicologia das massas, em que as "massas" se sentem confortáveis apenas por ter uma significativa quantidade de pessoas como elas que estão fazendo a mesma coisa. (BARROS, 2010; NEELY, WELLER & DITTMAR, 1997).
Para Pinheiro (2005) a análise fundamentalista utiliza os dados econômico-financeiros para a determinação do valor da empresa, através da avaliação de tópicos que se relacionam com o desempenho da mesma. O autor Pinheiro (2005) ainda conceitua a análise fundamentalista como o estudo de toda a informação disponível no mercado sobre determinada empresa.
A análise fundamentalista para Chaves e Rocha (2004, apud LAGIOIA, 2009) é o estudo dos fatores que afetam as situações de oferta x demanda, e tem como objetivo determinar o valor justo de um ativo. Utilizando-se da análise fundamentalista, o analista estará apto a evidenciar e classificar um ativo com sinalização de venda ou compra. A análise fundamentalista se baseia em conhecer alguns certos aspectos sobre uma empresa. Através de informações macroeconômicas, de seu ambiente, de informações setoriais e da própria empresa, busca-se o melhor entendimento da situação da empresa.
Além destas informações, conta com informações políticas e quaisquer outros dados que possam afetar o desempenho da empresa analisada. (SANVICENTE & MELLAGI FILHO, 1988 apud RODRIGUES,2008).
Sachetim (2006) propõe a avaliação da confiabilidade dos principais indicadores da análise técnica e de seus sinais de compra e venda em prever mudanças de tendências no mercado de ações, no período de 1995 a 2005. O autor utilizou o método de pesquisa qualitativo, onde coleta dados e os estrutura de maneira organizada e intuitiva. A conclusão foi a que o investidor deve utilizar os indicadores Índice de Força Relativa, Estocástico Lento e o MACD em suas operações, e o uso destes mesmo indicadores em conjunto é facultativo ao investidor, dependendo de sua estratégia.
O autor Barros (2008) em estudo realizado para constatar se análise técnica pode ser mais rentável que a estratégia de comprar e segurar o ativo (Buy-and-Hold) chegou a conclusão de que se considerar todos os custos referente as transações, não há um lucro significativo em relação a estratégia alternativa. A metodologia utilizada pelo autor foi que as avaliações de estratégias operacionais para quaisquer mercados é o estabelecimento de regras fixas e objetivas, onde tais regras não podem ser aplicadas de forma diferente em situações específicas.
O autor Rodrigues (2008) apresentou 5 indicadores da análise técnica, sendo eles, Média Móvel, MACD, Estocástico, IFR e Bollinger Bands em um estudo referente aos 10 últimos anos (1998 a 2008) utilizando como base os três ativos mais líquidos da bolsa de valores para compor uma amostra das principais ações negociadas na bolsa. A metodologia utilizada é pesquisa com caráter predominantemente exploratório, uma vez que as pesquisas deste gênero têm como objetivo proporcionar uma visão geral sobre o tema abordado. O resultado deste estudo foi a não comprovação dos indicadores para operar, sendo que todos eles tiveram um retorno inferior à estratégia de Buy-and-hold.
Os autores Carvalho, Costa Jr e Goulart (2008) analisaram a análise técnica versus a hipótese de mercado eficiente utilizando o indicador MACD nas 28 principais ações da Bolsa de Valores no período de 1994 a 2003. A pesquisa foi realizada através de métodos qualitativos, onde foram coletados dados e analisados pelo autor. Foi concluído pelo estudo, que se levando em conta todos os custos das transações, apesar de obtenção de 10 retornos superiores à estratégia passiva, nenhum deles foi estatisticamente significante.
Campos (2010) em trabalho realizado para demonstrar os comportamentos de investidores no mercado Forex através abordagem comportamental, concluiu que os investidores que pretendem atuar nos mercados financeiros devem utilizar alguns princípios relativos ao funcionamento e as reações desses mercados, utilizando os mais diversos instrumentos disponibilizados pela Análise Técnica e Análise Fundamentalista, e complementa ainda que os investidores devem ser pacientes, disciplinados e racionais, mantendo a capacidade para avaliar o risco do investimento.
O presente tópico visa demonstrar a natureza da pesquisa, apresentando o tipo e método de pesquisa utilizado, os dados coletados e suas respectivas expressões referentes às análises dos dados.
O estudo se caracteriza como uma pesquisa descritiva, onde se observa os fatos que por sua vez serão registrados, analisados, classificados e interpretados através de técnicas específicas de coleta de dados. Segundo Andrade (2002, apud Raupp&Beuren, 2006) uma pesquisa descritiva é aquela que tem como principal objetivo, observar os fatos, registrá-los, classificá-los e interpretá-los, e o pesquisador não interfere neles.
O método da pesquisa é quantitativo, traduzindo assim as informações em números que serão classificados e analisados. Para Raupp e Beuren (2006) esse método, diferente do qualitativo, caracteriza-se pelo emprego de dados estatísticos, tanto na coleta quanto no tratamento dos dados.
Foram utilizados na pesquisa dados secundários, referente a cotação diária do câmbio Euro Dólar Estadunidense, denominado EUR/USD, no período de seis meses, de Janeiro até Junho do ano de 2014. Os dados serão coletados através do software MetaTrader4.
O primeiro passo da pesquisa consiste na coleta de dados (movimentação diária da cotação do par de moedas EUR/USD durante seis meses através do sistema MetaTrader4.)
O segundo passo consiste na avaliação do desempenho dos rastreadores de tendência: Média Móvel, MACD e Bollinger Bands, estimado por meio das expressões 1, 2 e 3 descritas
por Rodrigues (2008).
(1)
Onde P é o preço de fechamento no período de 1 a n e N é o número de períodos da média móvel
MACD = média(F,12,exp)–média(F,26,exp) (2)
Gatilho = média(MACD,9,exp)
Onde F é o preço de fechamento, 12,26 e 9 são os períodos das médias e exp é a média exponencial.
LC = MM de 20 dias (3)
LS = mediamovel + 2*σ
LI = mediamovel - 2* σ
Onde LC é a linha central, LS a Linha Superior, LI a linha inferior e σ o desvio padrão.
O terceiro passo refere-se a avaliação do desempenho do oscilador Stochastic Oscillator, conforme expressão 4 descrita por Rodrigues (2008).
(4)
Onde C é o último fechamento, Ln é a mínima dos últimos n períodos, e, Hn é a máxima dos últimos n períodos.
A tabela 1 apresenta os resultados da análise por meio dos indicadores de tendência Média Móvel, MACD e Bollinger Bandsno mercado Forex, no período de janeiro a junho de 2014.
TABELA 1. Tabela de Desempenho dos Rastreadores
Indicador |
PIPS |
Média Móvel |
0,0455 |
MACD |
0,0017 |
BollingerBands |
0,0595 |
Observa-se na tabela 1 que o melhor rastreador de tendência para o período é o Bollinger Bands, obtendo o valor de 0,0595 PIPS, tendo como pior indicador o período o MACD, onde foram conseguidos apenas 0,0017 PIPS. Em seu estudo, Rodrigues (2008) produz uma pesquisa similar a esta, onde foram testados indicadores da análise técnica nas principais ações que compõem o Ibovespa, e chegou-se à conclusão de que após a otimização de todos os indicadores, nenhum deles obteve rentabilidade superior a estratégia de buy-and-hold.
A tabela 2 apresenta os resultados da análise por meio do Stochastic Oscillator Fast no mercado Forex, período de janeiro a junho de 2014.
TABELA 2. Tabela de Desempenho do oscilador
Oscilador |
PIPS |
Stochastic Oscillator Fast |
0,0629 |
Observa-se na tabela 2 que o melhor oscilador para o período é o Stochastic Oscillator Fast, obtendo o valor de 0,0629 PIPS, o que vai contra os estudos de Barros (2008) onde em estudou realizado com a intenção de prever a direção do mercado através das falhas de topos e fundos nos pares de moedas mais líquidos do mercado de divisas, concluiu que a utilização de tais indicadores pode ser rentável em 2 pares de moedas, dos diversos estudados, porém ao incluir todos os custos das transações não houve ganho significativo, e complementa ainda, que cabe aos pesquisadores da área promover estudos mais detalhados que corroborem o apontado, e que verifiquem a possibilidade de se utilizar tais falhas para auferir lucro.
A tabela 3 apresenta um comparativo entre os rastreadores de tendência e oscilador utilizado para a realização da pesquisa, onde será apresentada a variação percentual entre todos os indicadores e a estratégia alternativa de buy-and-hold.
TABELA 3. Comparativo de ganhos: Indicadores versus Buy-and-Hold.
Indicadores |
PIPS |
Variação em relação ao Buy-and-Hold |
Média Móvel |
0,0455 |
2.294,74% |
MACD |
0,0017 |
-11.76% |
BollingerBands |
0,0595 |
3.031,57% |
StochasticOscillatorFast |
0,0629 |
3.210,52% |
Buy-and-Hold |
0,0019 |
|
Observa-se na tabela 3 que o melhor indicador para o período é o Stochastic Oscillator Fast, obtendo o valor de 0,0629 PIPS, uma variação de 3.210,52% em relação a estratégia passiva de buy-and-hold, o que corrobora o estudo de Campos (2010) onde através de situações que foram tratados investimentos no Forex utilizando os indicadores Stochastic Oscillator, MM e MACD, chegou à conclusão que o Stochastic Oscillator proporcionou melhores resultados no processo de decisão de investimento.
O indicador com mais movimentações no período foi o Stochastic Oscillator, e como para a realização do estudo não foram considerados os custos das transações, foi o mais rentável, caso contrário, o Bollinger Bands seria o mais rentável.
A hipótese de mercado eficiente é comprovada pelos estudos de Sachetim (2006), Carvalho, Costa Jr e Goulart (2007) e Rodrigues (2008) no mercado de ações, e Barros (2008) no mercado Forex, que após pesquisa realizada para testar a rentabilidade da análise técnica nos respectivos mercados, concluiu que nenhum dos indicadores foi mais rentável que a estratégia alternativa.
Tal divergência com o estudo realizado, pode ser representado pelo período escolhido para análise, onde o mercado cambial, especificamente ao que se refere ao par de moedas EUR/USD teve pouca variação do preço do começo do período ao preço do final do período escolhido, prejudicando assim a estratégia passiva, auferindo lucros e prejuízos apenas nos momentos selecionados pelos indicadores.
O objetivo deste trabalho é mostrar se a utilização de indicadores da análise técnica no mercado Forex pode ser viável ou não para o trader, sendo assim foram aplicados três rastreadores de tendência e um oscilador, e foi feita uma comparação com a estratégia de buy-and-hold, para isso foi utilizado o método de pesquisa descritiva para levantar os dados e analisá-los.
Este trabalho contribui para trabalhos futuros, onde poderá ser utilizado como base para a utilização de diferentes indicadores da análise técnica e testar a sua viabilidade neste mercado. Contribui ainda com informação aos traders interessados em participar do Forex, onde poderão visualizar qual indicador é mais rentável em determinadas ocasiões, não descartando a utilização de outros indicadores combinados, de acordo com a estratégia utilizada.
O resultado obtido através das análises realizadas foi que o oscilador Estocástico Rápido foi o mais rentável durante o período de Janeiro a Junho de 2014, gerando ganho superior a estratégia de buy-and-hold.
Uma das principais dificuldades referentes a realização do trabalho, foi a escassez de informações sobre o mercado Forexem língua portuguesa, tendo assim, que recorrer a utilização de literaturas estrangeiras, onde este mercado é mais conhecido e utilizado.
Para a realização de trabalhos futuros, poderá ser utilizado um período mais abrangente e até mesmo gráfico com diferentes períodos (gráficos de minutos ou horas), e assim, poderão ser utilizadas também outras estratégias, como simulações de operações compradas, vendidas ou mistas.
Barros, O.S. (2008) Suportes e Resistências: Uma Aplicação ao Mercado de Moedas por Meio da Análise Técnica Comparada de Estratégias. 2008. 56 f. Dissertação (Mestrado em Finanças) –FGV, Fundação Getúlio Vargas, São Paulo.
BIS - Bank for International Seetlements.Trienal Central Bank Survey, Foreign Exchange turnover in April 2013: Preliminary global results.Disponível em: <http://www.bis.org/publ/rpfx13fx.pdf>Acesso em: 08 de março de 2014.
BM&FBovespa, (2010) Introdução ao Mercado de Capitais. São Paulo.
Campos, P. (2010) Abordagem Comportamental e Investimento Racional no Mercado Cambial.2010. 140 f. Dissertação (Mestrado em Contabilidade e Finanças) -Instituto Superior Politécnico do Porto.
Carvalho, L. G. P; Costa JR, N. C. A; Goulart, M. A. O. (2008) Análise Técnica versus Hipótese dos Mercados Eficientes: Um estudo utilizando o indicador MACD. Revista Alcance - Eletrônica, v. 15, nº 03, p 398-416.
CMV – Comissão de Valores Mobiliários. Mercado Forex: Série Alertas. Rio de Janeiro: Comissão de Valores Mobiliários, 2009. Disponível em: <http://www.cvm.gov.br/port/taxas/mercadoForex.pdf>Acesso em: 02 de abril de 2014.
Fortuna, E. (2010) Mercado Financeiro: Produtos e Serviços; 17ª Edição, Rio de Janeiro, Qualitymark.
Lagiola, U. C. T. (2009) Fundamentos do Mercado de Capitais; 2ª Edição, São Paulo: Editora Atlas.
Lameira, V. J. (2008) Mercado de Capitais, 1ª Reimpressão. São Paulo: Forense Universitária.
Marques, F. C. R. (2010) Maximização de Lucros em Investimentos: uma abordagem a partir do MACD com o emprego de algoritmos genéticos e lógica fuzzy. 2010. 85 f. Dissertação (Mestrado em Modelagem Matemática e Computacional). Centro Federal de Educação Tecnológica de Minas Gerais.
Neely, C. J. (1997) Technical Analysis in the Foreign Exchange Market: A Layman's Guide. St. Louis, Vol. 79, No. 5 ,p. 23-38.
Neely, C. J.; Paul A. W.; Dittmar R. (1997) Is technical analysis in the foreign exchange market profitable? A genetic programming approach. Journal of Financial and Quantitative Analysis, St. Louis, Working Paper.
O'Keefe, R. (2010) Making Money in Forex: Trade Like a Pro without Giving Up Your Day Job; New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
Pinheiro, J. L. (2005) Mercado de Capitais: Fundamentos e Técnicas, 3ª Edição. São Paulo: Editora Atlas.
Raupp. F. M; Beuren, I. M. (2006) Metodologia da Pesquisa Aplicável às Ciências Sociais. In: BEUREN, I. M. (Org.). Como elaborar trabalhos monográficos em contabilidade. Editora Atlas, p. 77-95.
Rodrigues, Felipe Casagrande. (2008) Avaliação dos Indicadores da Análise Técnica no Mercado de Ações. 2008. 35 f. Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação em Bacharel em Administração) -Universidade Federal do Rio Grande do Sul, Porto Alegre,
Sachetim, H.M. (2006) Análise Técnica: Estudo da Confiabilidade dos Principais Indicadores de Análise Técnica, Aplicados as Ações mais Negociadas na BOVESPA no Período de 1995 a 2005. 2006. 130 f. Dissertação (Mestrado em Administração) -Universidade Federal do Paraná, Curitiba.
Saffi, P. A. C. (2003) Análise Técnica: Sorte ou Realidade?; 2003, 39 f. Dissertação (Mestrado) Fundação Getúlio Vargas – FGV/RJ, Rio de Janeiro.
1. Bacharel em Ciências Contábeis pela FHO|Uniararas
2. Bacharel em Ciências Contábeis pela FHO|Uniararas
3. Pós Doutorando em Administração pela EAESP/FGV e Doutor em Administração em FEA-RP/USP. Professor da FHO|Uniararas. Email: luiz.gaio@ymail.com
4. Pós Doutor em Ciências Contábeis pela FEA/USP e Doutor em Ciências Contábeis FEA/USP. Professor da FHO|Uniararas. Email: ivanpassos@gmail.com
5. Mestre em Ciências Contábeis pela FEA-RP/USP. Professor da FHO|Uniararas. Email: eduardobrito@uniararas.br